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美国公司-美股之所以创出历史新高是因为美联储要降息

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那麼,美國的實體究竟怎樣?這其中又似乎存在一個悖論,那就是美國經濟如果足夠好,那為何美聯儲又要在此時降息呢?要知道,現在的利率水平只有2.5%,而在過往經濟情況很好的時候,即在下一波降息周期來臨之前,通常利率水平會達到5%以上。而如果經濟並不是足夠好,那麼在如此高位的美股又如何能夠繼續上漲呢,支撐其上漲的實體何在?從目前的估值水平來看,美股的估值水平的確處於歷史中位數水平之上。其實,美國經濟究竟會怎樣,可能在不久的將來就可以看到一些微觀證據,美國上市公司也將陸續進入中報披露期,上市公司的業績如何,將會佐證美國經濟的質量。

美股之頂在何方?近期,市場普遍認為,美股之所以創出歷史新高是因為美聯儲要降息。降息的確能夠解決提升估值和市場上的多頭情緒,不過這裏面也存在兩個問題:一是降息之後,利好兌現市場又將如何演繹;二是從歷次降息之後的效果來看,並不一定有降息=上漲這個等式必然成立,2001年和2007年兩次美聯儲降息之後,市場都跌得很慘。降息最終能否轉化為長期利好,還是要取決於實體經濟的狀況。

首先,從美股上漲的結構來看,他的牛股幾乎涵蓋到了消費、電商、芯片、銀行、醫療、電子、軟件、航空等各個領域。在一定程度上,這得益於美國發達的科學技術和合理科學的產業布局,使得美國的核心資產呈現出百花齊放的格局,而不是集中在日常消費和壟斷等少數幾個領域。

綜上所述,也可以用一位經濟學家的話說,美國的「牌風」太順,所以才會有10年超級大牛市誕生。

美國股市成了「日不落」有投資者在納指ETF(513100)的股吧里留言:一時買一時爽,一直買一直爽。這就是近十年投資美股市場的真實寫照。

那麼,究竟是什麼原因給美股帶來了如此大上漲動力呢?回顧歷史,近三十年,美股長達十年的牛市行情有兩次,一次是1990年代,另一次則是2009至今。從原因來看,兩次牛市有着一些相似的驅動因素:一是都受美聯儲的寬鬆政策影響;二是在這個過程當中都受到了周期因素的驅動;三是美國的創新能力的確造就了很多牛逼的公司。

2009年3月6日,美國股市漲下了一個階段新低,當時較高位跌幅超過50%,但十年之後的美國股市卻來到了一個高不可攀的位置。道瓊斯指數在本周五晚間大漲0.9%之後,股指創下歷史新高,十年漲幅達到322%。

標普、納指亦迭創新高,十年漲幅分別達到352%和552%。

納指成份股里部分股票漲幅更是驚人,像奈飛這樣的公司直接漲成了藍籌股。

其次,在金融危機之後,美聯儲實施了數次QE(量化寬鬆)政策,美聯儲通過購買國債的方式向經濟體注入了大量的現金,這一政策直到2014年底才逐漸退出。而在特朗普上台之後,美元雖然處於加息周當中,但特朗普實施了大規模的減稅計劃,再次助力經濟發展。在1987年美股暴跌之後不久,以及美國長期資本管理公司破產之後,美聯儲都及時給予市場援助,注入了大量的流動性。

美國股市似乎成了一個跟中國房市一樣不會下跌的市場。

何處是美股的頭部?從目前的估值水平來看,美股的估值水平的確處於歷史中位數水平之上。然而,受降息預期刺激影響,美股目前的多頭情緒依然十分濃厚。考驗美股的時間有點有三個:一是降息預期兌現之後,美國股市會如何演繹;二是美國上市公司也將陸續進入中報披露期,上市公司的業績對美股而言亦是一個變數;三是美國的庫存周期可能在近兩年內結束,股市如何反應這種狀態,亦值得留意。

美股創下歷史新高,卻令人意外地沒有刷到多少存在感!

美股緣何會有十年大牛市對比1990年代那個黃金時代,美股近十年的輝煌背後亦有着不少相似的因素。

本周五晚上,道瓊斯指數終於突破歷史新高,與此同時,標普和納指更是再創新高。而就在十年之前的三月,因為金融危機的漫延,道指、標普和納指都在當時出現暴跌。沒想到十年過去了,美股會如此強勁。

據wind數據顯示,過去十年,道指漲幅達322%,標普漲幅達352%,納指漲幅更達552%。更讓人吃驚的是,在過去十年當中,不少公司漲幅驚人地達到10倍以,並成長為行業巨頭,這樣的公司有113家,包括亞馬遜、蘋果等。

  股指背后有着一堆涨幅惊人的个股,从标普500指数成份股来看,不少十几年前的中小型公司已经成长为巨头,10年涨幅更是惊人无比。

第三,非常重要的周期的力量。2009年危機之後,全球幸運地於2010年移動互聯時代,智能手機這個工具的崛起給世界經濟帶來了很大的增量,美股中如蘋果等的諸多公司亦因此受益。而在移動互聯周期走到衰退期時,美國再次迎來好運,於2016年迎來了庫存周期,美國經濟和美國企業皆因此受益。而1990年代,全球互聯網浪潮來臨,而發起點亦是在美國,以至於後來還爆發了互聯網泡沫。

其實,在2016年進入到庫存周期之後,美國庫存周期處在主動補庫存的擴張階段,庫存周期被劃分為被動去庫存,主動補庫存,被動補庫存和主動去庫存四個階段,大約3-4年為一輪周期。從2016年算起,這個周期可能在今明兩年結束。此外,此前有機構分析,2020年也是美國企業的償債高峰期。在這兩種壓力之下,美股是否還能繼續表演,值得觀察。

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